招商证券发布研报称，在制作业回流及新能源浸透率进步的布景下，美国电网陈腐的问题不断露出，变压器是电力系统的中心设备，2021至今美国变压器交给周期由几十周拉高至近200周，供需依然严重。考虑其本乡制作才能有限，；国内2021年开端履行新国标，近期再提能效规范，对新出产变压器节能要求进步，或许也会促进部分存量低效变压器换新。
电力系统中，变压器完结多各电压等级改换、电气阻隔等，完结能量传输，是电网装的中心配备。变压器原副边由电磁感应完结AC/AC功率改换，从资料结构视点，根据绝缘冷却介质差异分为干式及油浸式，根据铁芯差异分为硅钢、非晶合金变压器。从使用电压等级等视点看，又可分为配电、输电变压器等。
招商证券指出，美国用电量近十几年低速增加，体量在4万亿kWh左右，近年来美国出台IRA等多项方针支撑本乡制作，2022、2023年美国制作业开销同比增速达39.8%、71%，其用电量有增加昂首态势；一起，美国新能源开展、AI等工业的快速的进步，又对其电网也提出应战：美国电力系统大部分变压器运转寿数达30-40年，未来或许越来越难以满意安全安稳供电的要求，某个时刻，北美电别是输电网设备或许开端规划更新，变压器作为中心设备所受影响也会首战之地。
美国本乡变压器制作产能及上游配套有限，参阅WoodMac计算大致占其总需求20%左右，大部分依靠进口，墨西哥、加拿大、我国为其主要变压器进口国。现在北美变压器供应比较严重，排产周期拉长。而国内工业链反应，尽管存在关税等要素影响，但出口北美的变压器盈余体现仍明显好于国内。
招商证券觉得，由于国内用电量的继续增加以及输配电价的进步，电网企业出资支撑才能较之前有所加强。从电力系统来看，在供应快速新能源+终端电气化的开展形状趋势，电网出资的确有长时间和客观需求。别的，近期中央财经委员会第四次会议举行研讨大规划设备更新等问题，招商证券觉得，用能职业的能效进步是重要的方向之一，变压器损耗占电网损耗近40%，提效含义严重。
本年1月末，发改委等部分发布《要点用能产品设备能效领先水平、节能水平缓准入水平(2024年版)》，变压器提效更新继续执行。到2020年底我国在网运转变压器台数为1700万台，在网运转变压器总容量为110亿KVA，代替空间依然巨大。估计高商标硅钢变压器等高效变压器使用比例会逐渐进步，海外商场的高商标硅钢变与部分非晶合金变压器也会较快开展。